Dúvidas sobre o PIB

Ricardo Lacerda*

O IBGE publicou na última quinta-feira o cálculo oficial do Produto Interno Bruto (PIB) do 1º trimestre de 2017. O resultado positivo que interrompeu a série de oito trimestres sucessivos de retração gerou mais dúvidas do que certezas sobre a evolução do nível de atividade de nossa economia.

Há suspeita de que o crescimento do PIB constatado no período seria um típico caso de falso positivo, como sugeriu o economista Flávio Serrano, em dois sentidos. Para alguns analistas, o nível de atividade não teria de fato crescido no período ou pela menos não teria crescido no ritmo estimado e a taxa encontrada seria resultante de problemas nas pesquisas setoriais de lastreiam o seu cálculo. Para a maioria dos analistas, o crescimento no 1º trimestre decorreu quase integralmente de um fato episódico, não recorrente, sem desdobramentos para os trimestres seguintes; a recuperação da produção agropecuária no início do ano, depois da forte retração em 2016 por conta da estiagem.

A posição dos analistas de mercado pode ser sintetizada na afirmativa de Serrano que "a alta do PIB no primeiro trimestre é fator pontual, não uma recuperação”. Refletindo a posição majoritária, a professora Mônica de Bolle asseverou que o crescimento de 1% do PIB brasileiro no 1º trimestre de 2017 em relação ao 4º trimestre de 2016 se deveu inteiramente à agricultura e não seria sustentável diante do agravamento da crise política que toma conta do país.

O PIB trimestral

O crescimento no PIB do 1º trimestre de 2017 em relação ao último trimestre de 2016, já com os ajustes sazonais, interrompeu o decréscimo acumulado de 8,0% desde o início de 2015. Com o resultado positivo em 1%, acumula-se agora retração de 7,1% em relação ao 4º trimestre de 2014 (ver linha dupla no Gráfico 1). 

Mas um resultado positivo depois de oito edições com taxas negativas é sempre um fato digno de atenção e quem sabe de comemoração, caso de fato sinalizasse o fim do período recessivo e o início, mesmo que gradual, da retomada do crescimento, com potencial de recuperar em algum momento do segundo semestre parcelas dos empregos perdidos nos últimos dois anos.

Há, todavia, sintomas relativamente robustos de que o crescimento de 1,0% do PIB no 1º trimestre foi episódico, não devendo se repetir nos demais trimestres do ano. Do ponto de vista setorial, a maior contribuição ao crescimento foi do setor agropecuário que teria crescido 13,4% em relação ao trimestre imediatamente anterior, mais do recuperando o que havia perdido com a estiagem de 2015. A questão, todavia, é que a contribuição do setor para o crescimento do PIB dos próximos trimestres muito dificilmente poderá se repetir. Há ainda dúvidas também sobre o crescimento de 0,9% na atividade industrial no 1º trimestre, se não seria mais propriamente um efeito estatístico do que um dado de realidade que representasse a retomada do crescimento do setor.  As atividade de serviços apresentaram-se estagnada no 1º trimestre (taxa de 0,0%)

Fonte: IBGE.CNT

Componentes do dispêndio

Do ponto de vista dos componentes da demanda, a evolução do PIB no 1º trimestre mostrou que o poder de compra interno manteve a trajetória de declínio. Na comparação com o trimestre imediatamente anterior, o consumo das famílias registrou queda residual de 0,1%, enquanto os investimentos na Formação Bruta de Capital Fixo continuaram despencando (-1,6%) e o consumo do governo recuou 0,6%.  Dentre os componentes de dispêndio, somente as exportações de bens e serviços contribuíram para a obtenção da taxa positiva alcançada, porquanto o incremento das importações de bens e serviços contribui negativamente no cômputo do PIB (ver Gráfico 2).

Na parte inferior do Gráfico 2, apresenta-se a taxa de crescimento dos componentes da demanda em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Nessa comparação, o consumo das famílias se retraiu 1,9%, o consumo do governo, 1,3%, e a Formação Bruta de Capital Fixa, 3,7%.

O principal sinal emitido pela publicação do PIB do 1º trimestre de 2017 parece ter sido que será necessário aguardar publicações de indicadores setoriais de meses seguintes para avaliar a real situação do nível de atividade da economia brasileira.

  

Fonte: IBGE.CNT

Publicado no Jornal da Cidade, em 04/06/2017