A indústria manufatureira em 2015

 Ricardo Lacerda

Mesmo considerando todas as adversidades do cenário externo e a atuação dos fatores internos como a queda da renda e do emprego, as restrições do crédito, a elevação das taxas de juros e a instabilidade política, é difícil entender como a atividade industrial deteriorou-se tão intensamente ao longo de 2015.

Depois de cinco anos (2009-2013) sem apresentar crescimento sustentado, a atividade manufatureira caiu 4,3%, em 2014, e vem despencando em 2015.

Nos nove primeiros meses do ano, o nível de atividade da indústria de tranformação encolheu extraordinários 9,2% em relação ao mesmo período de 2014. Não é pouca coisa. No passado recente, somente em 2009, em pleno furacão da crise financeira internacional, a atividade manufatureira apresentou retração tão expressiva (9,4%).

O ritmo de queda da atividade industrial tem sido muito intenso ao longo de 2015 e vem se acentuando nos últimos meses (ver Gráfico 1).

Fonte: IBGE-PIM.

Ao longo desses nove meses, todas as atividades da indústria de transformação recuaram em comparação com o mesmo período do ano passado. Nenhuma atividade se apresentou para quebrar a unanimidade. No agregado Indústria Geral, que abrange a indústria extrativa mineral e a de transformação, o volume da produção física recuou 7,3% nos nove primeiros meses do ano, queda atenuada pelo crescimento de 7,3% da indústria extrativa mineral (ver Gráfico 2).

Quando são consideradas as atividades industriais por categoria de uso dos bens a retração também foi generalizada: a indústria de bens de capital caiu 32,6%, ou seja, em apenas um ano se apresenta 1/3 menor; a produção de bens intermediários, 14,2%; bens de consumo dúraveis, notáveis 25,3%; e as atividades de bens de consumo semiduráveis e não duráveis, 16,8%.

Fonte: IBGE-PIM

O componente externo

Do lado externo, o cenário de fato está sendo muito adverso em 2015, com a forte retração nos preços dos principais produtos de nossa pauta industrial de exportações. Mesmo com as vendas externas de produtos manufaturados e semimanufaturados tendo apresentado incremento em termos físicos nos dez primeiros meses do ano, de 4,2% e 6,3%, respectivamente, na comparação com igual período de 2014, os valores exportados apresentaram quedas muito expressivas, de 11,3% e 9,3%. Não houve portanto, um impulso expressivo oriundo das exportações sobre o nível da atividade industrial, apesar da intensa depreciação sofrida pela moeda nacional. 

É verdade que a queda no valor importado (23,5%) foi superior à das exportações (16,4%), fazendo com o país voltasse a apresentar saldo comercial positivo, de US$ 12,2 bilhões, contra o déficit de US$ 1,9 bilhão entre janeiro e outubro de 2014.  

Todavia, os efeitos positivos que poderiam advir da substituição de importados pela produção doméstica no mercado nacional foram relativamente modestos até o momento, além de revelarem-se insuficientes para evitar o desastre nas vendas internas.

O componente interno

As vendas no varejo brasileiro vêm despencando ao longo de 2015 como resultado das medidas de contenção do poder de compra da população e das abruptas deteriorações do mercado de trabalho e do nível de atividade econômica, que foram potencializadas pelo ambiente político convulsionado.

Entre janeiro e setembro, o volume de vendas do varejo ampliado caiu 7,4%, em relação ao mesmo período do ano anterior. Para certos segmentos industriais, as quedas nas vendas no varejo interno foram ainda mais acentuadas, atingindo 16,1% nos ramos de veículos e peças e 13% em móveis e eletrodomésticos. Também muito expressivas foram as retrações nas vendas de outros bens produzidos por setores de grande peso na indústria de transformação: o varejo de material de construção, caiu 6,4%, e confecções e têxteis, 7,3%.

Com o cenário externo adverso e o mercado interno despencando, o nível de atividade industrial não deve se recuperar tão cedo. A estabilização e a retomada da atividade industrial vão ter que aguardar, em primeiro lugar, que passe a turbulência política interna. E os efeitos positivos da desvalorização cambial não serão tão expressivos e automáticos quanto se pensava, diante da debilidade do mercado externo e da perda de vigor do setor decorrente do longo período em que vigorou de moeda apreciada.

Publicado no Jornal da Cidade, em 29/11/2015

O Ajuste fiscal e o fundo do poço

Ricardo Lacerda

A insegurança em relação à aprovação das medidas de ajuste e a própria queda do nível de atividade em intensidade muito superior à esperada gerou um quadro de profunda deterioração das expectativas econômicas. No que diz respeito ao tema do presente artigo, o quadro de incerteza estendeu o período previsto para o nível de atividade continuar encolhendo até atingir o fundo do poço e, em segundo momento, começar a reagir.

Não bastassem o agravamento dos desequilíbrios fiscais e a retração intensa do nível de atividade econômica, o clima de conflagração entre as principais forças políticas após as eleições do final do ano passado concorreu para gerar um ambiente de incerteza que turva as perspectivas do país superar a paralisia que o domina.

Ainda que a turbulência na rua (nos últimos meses) e no congresso nacional (nas últimas semanas) pareça ter arrefecido, a incerteza política permanece elevada até os dias de hoje e contamina a economia. Especialmente ruim para as expectativas econômicas é a indefinição em relação à aprovação das medidas de ajuste das contas públicas.

Aproximando-se o final de 2015, as propostas de ajuste fiscal que foram anunciadas no início do ano ainda não foram colocadas em votação no congresso nacional. Em sua maior parte, são medidas que visam elevar as receitas da União, como a restauração da CPMF, a elevação da tributação sobre bebidas e produtos de informática e sobre ganhos de capital e a regularização da repatriação de recursos depositados no exterior mediante pagamento de 35% de imposto; e medidas voltadas para a redução de despesas e para atenuar a rigidez do orçamento, como a limitação do teto remuneratório e o fim do auxílio-permanência do funcionalismo e a desvinculação de receita da União (DRU).  

Expectativas de mercado

Depois de ter recuado 0,7% no primeiro trimestre de 2015 e 1,9% no segundo trimestre, o PIB brasileiro apresentou nova queda no terceiro trimestre. Na estimativa do Banco Central, o nível de atividade entre julho e setembro teria recuado 1,4% em relação ao trimestre anterior. Ao final de 2015, seguindo a última projeção de mercado (de 13 de novembro), o PIB deverá ter recuado 3,1%.

Segundo a mesma projeção de mercado, o PIB deverá continuará se contraindo ao longo de 2016, fechando o ano com queda de 2%, até que volte a crescer em 2017, de forma muito moderada, incremento de 1% apenas.

A rápida deterioração dos indicadores econômicos ao longo de 2015 fez com que as projeções de mercado fossem revistas para baixo mês a mês, ou mesmo em menor periodicidade.

Os gráficos 1 e 2 apresentam a evolução das projeções de mercado no início de cada mês para alguns dos principais indicadores macroeconômicos para os anos de 2015 e 2016, respectivamente. Os últimos dados são de 13 de novembro.

No início de 2015, a mediana das projeções de mercado apontava para crescimento de 0,5% do PIB, em 2015, e de 1,8%, em 2016. Para a produção industrial, projetava-se 1% de crescimento, em 2015, e de 2,7%, em 2016. Acreditava-se, pois, naquele momento, que o ajuste, cujas linhas gerais já haviam sido anunciadas pela nova equipe econômica ainda em 2014, provocaria um impacto relativamente moderado sobre o nível de atividade e que a retomada do crescimento se restabeleceria em prazo não muito longo.

À medida que o ambiente político foi se deteriorando e os efeitos dos primeiros cortes de gasto público, das restrições de crédito e do realinhamento do câmbio e das tarifas e preços monitorados se fizeram sentir sobre a evolução do nível de atividade e sobre os preços as expectativas despencaram.

A projeção do IPCA no início de janeiro era atingir 6,6% em 2015. Na abertura do segundo trimestre, o mercado já revia os números e apontava que o resultado do ano fecharia em 8,2% e em primeiro de julho as apostas subiam para 9,0%.

As projeções para os indicadores do nível de atividade, como o PIB e a produção industrial, eram revistas continuamente para patamares inferiores. Entre os indicadores selecionados nos gráficos, apenas o saldo da balança comercial registrou ao longo dos meses melhoria nas projeções, em decorrência dos efeitos da queda  da demanda por produtos importados causada pela recessão interna e potencializada pela depreciação do poder de compra da moeda nacional.

Em relação a 2016, as projeções para o IPCA sofreram revisões de pequena monta para cima, à medida que os resultados de 2015 apareciam piores do que o previsto, mas ainda acredita-se em uma queda acentuada no resultado de 2016 em relação a 2015, em função do fim das rodadas de correção dos preços administrados, enquanto o saldo comercial deverá apresentar resultado bem superior ao de 2015, menos por conta do aumento das exportações do que pela continuidade da queda nas importações em decorrência queda do poder de compra interno e do aumento da substituição das compras externas pela produção doméstica.

Os indicadores do nível de atividade, todavia, nas projeções mais recentes continuarão se deteriorando de forma acentuada nos dois primeiros trimestres de 2016, atenuando suas retrações nos dois últimos trimestres.

Evidentemente as projeções retratam uma percepção momentânea, revistas semanalmente pelas instituições financeiras e consultorias especializadas, e podem sofrer melhorias significativas quando fatos positivos relevantes no cenário interno se tornarem públicos, como queremos acreditar.

A melhoria do ambiente político e o encaminhamento das medidas de ajustes poderão ter importantes impactos sobre as expectativas de mercado e sobre a evolução dos indicadores do nível de atividade. É urgente que a classe política assuma a responsabilidade que a constituição lhe outorgou.

Fonte: Banco Central do Brasil. Mediana das projeções.

Fonte: Banco Central do Brasil. Mediana das projeções.

Publicado no Jornal da Cidade, em 22/11/2015

A seca e safra do semiárido (1)

Ricardo Lacerda

Dois eminentes especialistas em economia do semiárido nordestino, um do Ceará e outro do Rio Grande do Norte, comentaram por meio de mensagens eletrônicas os artigos que publiquei aqui no Jornal da Cidade, nos dias 14 e 21 de junho, a respeito dos efeitos da longa estiagem que assola a região sobre a produção de suas principais culturas agrícolas. Fundamentalmente os especialistas argumentam que em muitas áreas do semiárido a estiagem continua castigando fortemente a produção agrícola e não há ainda sinais de que o pior dos efeitos da seca já tenha passado. É difícil discordar dessa afirmação, notadamente para as áreas do semiárido do Ceará, Rio Grande do Norte, Paraíba e Pernambuco.

Entre junho e novembro, novos dados tornaram-se disponíveis permitindo voltar ao tema com informações adicionais: de um lado, a Pesquisa Agrícola Municipal (PAM) de 2014 foi publicada na semana passada pelo IBGE, com a discriminação dos dados dos municípios do semiárido para aquele ano; de outro, o IBGE fez revisões das previsões de safra que alteraram significativamente para baixo a estimativa da produção de alguns estados das principais culturas temporárias para 2015. Vamos aos números.

Culturas temporárias

Os cultivos de milho, feijão e mandioca representaram na média de 2006-2010, portanto, antes da estiagem se instalar com mais intensidade, 86% das áreas colhidas das culturas temporárias do semiárido nordestino (excluindo os municípios de Minas Gerais que integram essa subregião). Essa participação atinge 96% no semiárido sergipano e apresenta a menor participação no semiárido potiguar, com 76%.

Em termos de área colhida nesse período, o milho respondeu por 41% do total das culturas temporárias do semiárido nordestino, o feijão por 37% e a mandioca por 8%, ainda que essas proporções possam se diferenciar bastante entre os estados. No artigo de hoje examinaremos a evolução do cultivo do milho.

O Milho

Estimulado pelas cotações favoráveis do produto no mercado internacional, o cultivo de milho se expandiu em ritmo acelerado na região Nordeste nos últimos dez anos. A produção projetada pelo IBGE para 2015 é 67% superior à média anual do período 2006-2010 (ver Gráfico 1). O incremento da cultura foi especialmente intenso nas áreas de fronteira agrícola do sul do Maranhão e do Piauí, mas o crescimento também foi notável em Sergipe e na Bahia, inclusive em áreas do semiárido. É digno de nota que a cultura do milho responda por cerca de ¾ das áreas ocupadas por culturas temporárias no semiárido sergipano.

O desempenho da cultura foi bem menos favorável nos demais estados do Nordeste. Mesmo no período anterior à atual estiagem, a cultura do milho não conheceu expansão acelerada nos territórios dos estados do Ceará, Rio Grande do Norte, Paraíba, Pernambuco e Alagoas e depois que a estiagem se instalou as quantidades produzidas despencaram nesses estados. Há portanto, desempenhos muito distintos na cultura do milho entre os dois conjuntos de estados considerados.

As projeções do IBGE para as safras de milho em 2015 indicam produções recordes para o Maranhão, Piauí, Bahia e Sergipe. Nos casos do Ceará, Rio Grande do Norte, Paraíba, Pernambuco e Alagoas, a safra de 2015 deve se situar muito abaixo da média anual do período 2006-2010, sendo especialmente ruim a projeção para o Rio Grande do Norte, que deverá produzir em 2015 apenas 15% da média do período 2006-2010. Há que se registrar, ainda, que no vasto território entre Ceará e Pernambuco, abrangendo o Rio Grande do Norte e a Paraíba, as projeções são de que as safras de milho de 2015, como resultado de uma recidiva da estiagem, se apresentem inferiores às de 2014, estancando a retomada que parecia dar os primeiros passos entre 2012 e 2013.

Fonte: IBGE. PAM para os anos de 2000 a 2014 e projeção da LSPA de setembro de 2015 para o ano de 2015.

Semiárido

A trajetória das safras de milho nos municípios que integram o semiárido apresenta, em geral,  similaridades com a evolução da produção das totalidades dos estados, ainda que os resultados sejam inferiores no caso do semiárido (ver Gráfico 2).

As safras de 2014, últimos resultados disponíveis nesse nível de agregação, mostram retomadas robustas da produção nos municípios que integram o semiárido dos estados do Piauí e de Sergipe e para o conjunto do semiárido nordestino (excluídos os municípios de Minas Gerais). Para os estados entre Ceará e Alagoas, as safras de milho do semiárido em 2014 se situam muito abaixo da média de 2006-2010. No caso do semiárido baiano, a retomada da safra foi muito significativa, mas produção de 2014 ainda não atingiu o patamar médio do período anterior à seca.

O Gráfico 2 traz ainda dois aspectos importantes: o primeiro é que mesmo nos estados mais atingidos pela estiagem, as piores safras de milho do semiárido se concentraram em 2012, com alguma recuperação em 2013 e 2014.

O segundo aspecto é que, caso as safras de milho do semiárido acompanhem asprojeções para 2015 da LSPA para os territórios estaduais, as áreas semiáridas entre Ceará e Pernambuco, incluindo Rio Grande do Norte e Paraíba, registrarão quedas de produção no ano corrente, enquanto que no Piauí, Sergipe e Alagoas as safras do semiárido terão se expandido.

Em relação aos artigos de junho, as principais alterações percebidas na análise são de que as safras de milho nos territórios dos estados entre Ceará e Pernambuco enfrentaram em 2015 novas frustrações decorrentes da recidiva da estiagem. Foi dada, também uma ênfase maior no presente artigo ao fato que o patamar da produção nesses estados se encontra ainda muito abaixo do período pré-estiagem. Finalmente destacou-se que as retomadas da produção foram mais intensas naques estados em que o cultivo do milho se encontrava em forte expansão no período anterior à estiagem.

 No artigo da próxima semana, examinaremos a evolução das safras de feijão no semiárido.

Fonte: IBGE. PAM para os anos de 2000 a 2014. * foram excluídos os resultados dos municípios de Minas Gerais que integram o semiárido. ** A estimativa do índice de produção de milho de 2015 para as áreas do semiárido dos estados foi calculada aplicando-se às mesmas taxas de crescimento previstas pela LSPA de setembro de 2015 para as totalidades dos territórios estaduais.

Publicado no Jornal da Cidade, 08/11/2015

Os mercados regionais

Ricardo Lacerda

A implementação das medidas de ajuste ainda é muito recente e parcial para apreender o seu significado em termos de impactos regionais. Quando a economia nacional entra em estagnação todas as regiões sofrem. No primeiro momento, as regiões mais industrializadas tendem a sentir mais intensamente os efeitos da recessão sobre o mercado de trabalho e sobre o poder de compra da população, mas ainda não está exatamente claro como serão distribuídos espacialmente os custos do ajuste atual dado que outras questões estão em jogo nesse momento, além dos impactos de curto prazo sobre o mercado de trabalho.  

As regiões mais pobres deverão ser especialmente impactadas por dois conjuntos de mudanças que poderão advir do ajuste. De forma mais imediata, pela contenção dos gastos públicos nas três esferas de governo e pela queda do consumo na formação da renda. De forma mais estrutural, pela redução do peso do estado na economia e do seu papel na transformação produtiva e social.

Papel do Estado

É fato que as regiões de rendas per capita mais baixas são relativamente mais dependentes dos gastos públicos, sejam aqueles oriundos de transferência de renda, sejam aqueles voltados para a realização de investimentos em infraestrutura produtiva, como estradas, canais de irrigação etc e em infraestrutura social e urbana, escolas, hospitais e obras de mobilidade urbana.

Dizer que as regiões mais pobres são mais dependentes de tais gastos não equivale a afirmar que elas não têm perspectivas de impulsionar o crescimento apoiado na expansão do setor produtivo e sim reconhecer que elas apresentam desvantagens nas fontes de competitividade e que a realização de investimentos em infraestrutura e a ampliação de gastos sociais podem reduzir esses hiatos.

Convergência regional

Entre 2003 e 2013, os mercados das regiões mais pobres do país (Nordeste, Norte e Centro-Oeste) se ampliaram em ritmo mais intenso do que nas regiões mais ricas (Sudeste e Sul), ver Gráfico 1. A massa de todos os rendimentos no chamado Centro-Sul perdeu cerca de 5 pontos de participação no total do país, parcela que foi redistribuída para outra três regiões nas seguintes proporções: o Nordeste ampliou sua participação em 2,1%, o Norte em 1,6% e o Centro-Oeste em 1,3%.

Fonte: IBGE. PNAD

Nesse período o rendimento médio da região Nordeste reduziu sua defasagem em relação à média do país. O valor do rendimento médio das pessoas de 10 anos de idade ou mais residentes do Nordeste que em 2003 representava 56,4% da média nacional em 2013 havia aumentado em nove pontos percentuais para 65,3%. Em qualquer parâmetro que se considere, o poder de compra e o mercado de consumo do Nordeste se ampliaram mais do que a média do país. Nesse sentido, a elevação do poder de compra do salário mínimo, os programas de transferências de renda e a ascensão social da população das faixas de renda mais baixa foram, como não poderiam deixar de ser, mais favoráveis ao Nordeste do que às regiões mais ricas.

A melhoria do poder de compra foi fundamental para atrair um grande número de empresas interessadas em vender bens e serviços para o mercado nordestino, gerando, efetivamente, um efeito de reforço mútuo entre o crescimento do mercado interno e a atração de investimentos.

Riscos de reversão

Há riscos de reversão na tendência recente de convergência nos níveis de renda per capita entre as regiões mais pobres em relação às mais desenvolvidas. Passado o período mais duro do ajuste, as regiões mais industrializadas e de maior densidade econômica estarão mais aptas a receber os impulsos provenientes da mudança nos preços relativos que favorece a substituição de importações e a expansão do setor exportador, enquanto regiões como o Nordeste sentirão mais diretamente o impacto da perda de renda sobre o setor de serviços. É de se prever que o setor industrial deverá aumentar nos próximos anos o peso na geração da riqueza nacional.

Os resultados da Pnad contínua de junho não são conclusivos sobre o impacto da crise sobre o poder de compra em termos espaciais. A massa de rendimento do Nordeste perdeu participação na comparação entre abril-junho de 2015 e o mesmo período de 2014. Na comparação entre os quatro trimestres encerrados em abril-junho de 2015 e o mesmo período de 2014, a região aumentou participação, em ambos os casos, em pequena magnitude.

Há, é verdade, efeitos contrarrestantes que favorecem as regiões mais pobres que são decorrentes do ciclo recente de transformações, tanto os relativos ao aumento do tamanho do mercado quanto os efeitos no tempo do aumento de escolaridade e da expansão da rede de ensino técnico e superior. Há ainda aspectos relativos à disponibilidade de mão-de-obra.

Talvez não se possa esperar muito nos próximos anos em termos de expansão de gastos sociais correntes e de investimentos públicos em infraestrutura econômica e social. As regiões mais carentes em termos sociais e econômicos deverão ser relativamente mais atingidas nessas duas dimensões. Já vimos esse filme nos anos noventa, as regiões mais pobres morrem no fim.

Fonte:IBGE. Pnad contínua

Publicado no Jornal da Cidade, em 01/11/2015