O futuro que nos cabe

Ricardo Lacerda

O estado de espírito do brasileiro é uma gangorra. Alterna euforia e descrença sobre o futuro. Em momentos de baixo crescimento, o brasileiro imagina o fim do mundo e em períodos de prosperidade que o futuro chegou e finalmente vamos ingressar no exclusivo clube dos países desenvolvidos. Há dificuldade, sobretudo, para distinguir a parcela dos problemas que decorre de limitações externas e a parcela devida a problemas estruturais internos.

Em situações como essa, vale a pena buscar uma perspectiva de prazo mais longo e indagar sobre o futuro que nos cabe.

O debate

Uma vertente do debate econômico recorreu ao argumento de que o PIB potencial do Brasil havia batido no teto, no sentido estrutural do termo. A desaceleração da taxa de incremento da PEA (População Economicamente Ativa) em situação de pleno emprego do fator trabalho imporia um limite rígido ao crescimento econômico de longo prazo.

Um novo ciclo de aceleração do crescimento exigiria reformas institucionais que estimulassem a ampliação do investimento e o consequente aumento da produtividade. Embora esse argumento tenha sido apresentado e repetido ad nauseam, o fato é que não passa de uma igualdade contábil que depende de uma série de pressupostos para ser válida, pressupostos estes que podem ser aderentes à  realidade ou não.  

Não se consideram, entre outros aspectos, a maturação dos investimentos do pré-sal, o andamento das licitações na área de infraestrutura, o amplo esforço de qualificação profissional representado pelo Pronatec e o imenso exército de subempregados e de pessoas que atuam em atividades de baixa produtividade e que, em algum grau, podem migrar para outras de maior produtividade. Tais argumentações oscilam entre afirmar banalidades e atropelar a realidade. Mais recentemente, têm sido elaborados singulares modelos de comparação entre os países para provar o que desejam provar. Nenhuma consideração é feita sobre os efeitos que a maior crise mundial desde 1930 exerce sobre o potencial de crescimento dos países.  

As regiões que ganham

Ao longo da década de 1990, as mudanças na participação dos grandes blocos econômicos na produção da riqueza mundial foram bem modestas, quando comparadas às transformações verificadas na década seguinte. A participação das economias avançadas iniciou e terminou os anos noventa detendo 79,9% do PIB mundial, contra os 20,1% das economias emergentes (ver Tabela 1). O grupo das sete maiorias economias avançadas oscilou sua participação no período de 65,3% para 66%.

Na década seguinte, a força da emergência da China provocou mudanças de alcance na geração da riqueza mundial, levando de arrastro países satélites situados no leste asiático e os fornecedores de commodities agrícolas e minerais, inclusive países latino-americanos e da África Subsaariana.

Entre 2000 e 2010, as economias avançadas perderam 14,2 pontos percentuais de participação no produto global para as economias emergentes. O grupo das sete maiores economias do mundo desenvolvido (EUA, Alemanha, Japão, França, Reino Unido, Canadá e Itália) viu sua participação recuar de 66%, em 2000, para 50,5%, em 2010, perda de notáveis 15,5 pontos de percentagens do PIB mundial. O grande vencedor foi o grupo dos países emergentes da Ásia, China à frente, mas os países produtores de commodities, inclusive o Brasil, também ganharam participação. Após 2010, a dinâmica de crescimento voltou a mudar, mas a trajetória futura não está clara.

Tabela 1. Participação de Grupos de Países selecionados no Produto Global. (%)

Grupos de países	1990	2000	2007	2010	2013
Economias Avançadas	79,9	79,9	71,7	65,7	61,3
Área do Euro	24,7(1991)	19,1	21,9	19,0	17,2
G7 (7 maiores avançadas)	65,3	66,0	55,3	50,5	46,6
Economias  Emergentes	20,1	20,1	28,3	34,3	38,7
Emergentes da Ásia	4,8	6,9	10,7	14,9	18,2
América Latina e Caribe	5,2	6,6	6,6	7,7	7,8
África Subsaariana	1,4	1,1	1,5	1,7	1,8

Fonte: WEO. FMI.Abril de 2014

Países

A Tabela 2 apresenta a evolução da participação de algumas das principais economias avançadas e economias emergentes na produção global. Entre 2000 e 2010, todas as principais economias avançadas cresceram menos do que a média mundial, perdendo participação na produção global e continuaram perdendo entre 2010 e 2013.

Dentre as principais economias latino-americanas selecionadas, apenas México e Argentina perderam participação. No caso do Brasil, o peso na economia global saltou de 2%, em 2000, para 3,3%, em 2010, crescendo quase 70% a mais do que a média mundial do período. A situação da China é diferenciada, pois se trata da emergência de uma nova potência econômica no cenário mundial.

Depois da crise, entre 2007 e 2010, o Brasil manteve taxas de crescimento relativamente elevadas, na média, enquanto a maioria das economias avançadas naufragava. Nos anos seguintes, as economias centrais voltaram a se enredar na crise, contaminando as possibilidades de crescimento das economias em desenvolvimento. O Brasil foi atingido pela nova deterioração do cenário externo, enquanto as tentativas de se contrapor a maré vazante se mostraram pouco frutíferas dessa vez, o que levou à piora de alguns fundamentos e findou por provocar um abalo da confiança interna.

Não está claro ainda como países e blocos de países vão se inserir na ordem econômica mundial que vem sendo gerada há mais de uma década e qual a feição que esta vai assumir quando, finalmente, a crise internacional estiver superada.

A mudança estrutural pela qual a economia brasileira passou no período anterior à crise, com a ampliação do poder de compra interno a partir da incorporação de milhões de pessoas ao mercado formal de trabalho e ao mercado de consumo e as oportunidades de investimentos existentes apontam para um futuro promissor para o Brasil, muito além das dificuldades que vem enfrentando. Há tarefas importantes para serem encaminhadas, mas não há como desconhecer as enormes potencialidades de crescimento e de continuidade  de processos de inclusão social.

Tabela 2. Participação de Países selecionados no Produto Global (%).

Países	1990	2000	2007	2010	2013
EUA	26,7	31,4	25,7	23,4	22,7
Japão	13,8	14,5	7,7	8,6	6,6
Alemanha	6,9	5,8	5,9	5,2	4,9
França	5,6	4,1	4,6	4,0	3,7
Reino Unido	4,6	4,6	5,1	3,6	3,4
Itália	5,1	3,4	3,8	3,2	2,8
China	1,7	3,7	6,2	9,3	12,4
Brasil	2,1	2,0	2,4	3,3	3,0
Rússia	0,3(1992)	0,8	2,3	2,4	2,9
Índia	1,5	1,5	2,2	2,7	2,5
México	1,3	2,1	1,8	1,6	1,7
Argentina	0,63	0,87	0,46	0,57	0,66
Colômbia	0,25	0,31	0,37	0,45	0,52
África do Sul	0,50	0,41	0,51	0,57	0,47
Chile	0,15	0,24	0,31	0,34	0,37
Peru	0,13	0,16	0,19	0,24	0,28

Fonte: WEO. FMI.Abril de 2014

Publicado em 10/08/2014

A débil e instável recuperação da economia mundial

Ricardo Lacerda

A tão aguardada recuperação da economia dos países centrais teima em se mostrar débil e instável em 2014, depois de um resultado já pífio em 2013. Caso se confirme a projeção atual do FMI para 2014, o PIB das economias avançadas se situará ao final do ano apenas 5,9% acima do resultado de 2007, equivalentes à menos que modesta taxa média anual de 0,8%, em um período de tempo que já se estende demasiadamente.

O fato é que, após o ensaio de retomada no ano de 2010, na sequência do cataclisma financeiro de 2008-2009, desde 2011 o crescimento do PIB global piora ano a ano, tanto para as economias avançadas, quanto para as economias emergentes. O resultado de 2012 foi inferior ao de 2011, e o de 2013, ao de 2012. Para 2014, a instituição projeta para a economia mundial uma pequena aceleração em relação ao ano anterior, de 3,2% para 3,4%, mas cabe sublinhar que o otimismo com a retomada foi refreado recentemente.

Revisão de julho

A atualização de julho do relatório Perspectivas da Economia Mundial reviu para baixo a projeção de crescimento econômico para 2014, em relação às estimativas da edição anterior do relatório, em abril deste ano. 

Ainda que a piora das expectativas tenha abrangido tanto as economias avançadas quanto as economias ditas emergentes, a revisão das perspectivas do primeiro grupo de países, principalmente a situação dos Estados Unidos, explica a maior parcela da queda na projeção do crescimento do produto global para 2014. Diante do resultado pior do que o esperado no 1º trimestre do ano, quando recuou 2,1% em termos anualizados, o FMI reviu de 2,8% para 1,7% a expectativa de crescimento da economia norte-americana em 2014. Para o o conjunto das economias avançadas, a projeção para 2014 foi revista de 2,2% para 1,8%, e para as economias emergentes, de 4,8% para 4,6%.

Pela atual projeção do FMI, as economias avançadas deverão registrar uma aceleração em 2014, em comparação com 2013, de 1,3% para 1,8%, enquanto o conjunto, amplo e diversificado, dos países emergentes e em desenvolvimento, deverá apresentar pequeno de recuo na taxa de crescimento, de 4,7% para 4,6% (ver Gráfico).  O nível de atividade da economia da zona do euro permanece notavelmente débil. Apesar das melhorias reconhecidas pela instituição em relação aos riscos das dívidas de governos, empresas e famílias, ainda deverão demorar alguns anos para que elas se reduzam significativamente e a região volte a apresentar taxas de crescimento razoavelmente robustas.

Fonte: FMI. Perspectivas para a Economia Mundial. Julho de 2014.

OS BRICS

Entre as principais economias emergentes, apenas a Índia não teve a projeção de crescimento revista para baixo no relatório de julho. Os demais integrantes do BRICS (Brasil, Rússia, China e África do Sul) apresentaram pioras nas perspectivas desde abril.  Fora do grupo, mas uma das principais economias emergentes, o México também viu a projeção do seu crescimento revista para baixo.

O relatório do FMI, mais uma vez, esforça-se para transmitir otimismo. Indicadores antecedentes estariam apontando para o fortalecimento da recuperação no segundo trimestre, como veio a se confirmar com a divulgação do PIB dos EUA no segundo trimestre, que cresceu 4% em termos anualizados. Como já eram antevistos, os indícios de retomada devem ter sido considerados, pelo menos parcialmente, na revisão de julho.

O relatório reconhece que, apesar da melhoria relativa do nível de atividade no segundo trimestre, o ritmo de crescimento nas economias avançadas ainda é pouco robusto, não tendo emergido forte impulso de demanda, mesmo com a persistência de taxas de juros muito baixas. Por essa razão, presume que a política monetária continuará expansionista nos próximos trimestres. Nesse quesito específico, é necessário distinguir a evolução recente da economia norte-americana, relativamente mais favorável, com a ainda frágil recuperação da zona do euro. 

Diante dos números mais robustos do que os esperados para o nível de atividade e de geração de emprego no segundo trimestre de 2014, o banco central norte-americano anunciou o prosseguimento da retirada progressiva dos estímulos monetários, o que sinaliza que pode estar próximo o início de um ciclo elevação dos juros básicos. De outra parte, nos últimos meses, a escalada de conflitos bélicos no oriente médio e no leste e europeu e a situação financeira da Argentina tensionam o ambiente econômico.

Publicada no Jornal da Cidade, em 03/08/2014